Smaio : Résultats annuels en amélioration

Publication des résultats annuels 2025

SMAIO annonce des résultats annuels légèrement en deçà des attentes, mais en amélioration par rapport à l’exercice précédent. L’EBITDA post CIR progresse de +36% pour s’établir à -0,8 M€ (vs -0,6 M€ Euroland), alors que le RNpg ressort à -2,2 M€ (vs -2,3 M€ en 2024). La trésorerie brute se maintient à un niveau solide à 5,9 M€.

Perspectives et estimations

SMAIO s’attachera à poursuivre le déploiement de sa feuille de route en 2026, structurée autour de deux leviers principaux : 1/ le focus aux US et 2/ la poursuite des investissements en matière d’innovation et de développement destinés à différencier le portefeuille de solutions SMAIO.

En matière d’estimations, nous maintenons à ce stade nos principaux atterrissages 2026. Nous prévoyons un CA en croissance de 33% à 12,2 M€, pour un EBITDA de 0,2 M€ avant CIR. Nous avons ajusté notre projection de REX, désormais de -1,9 M€ (vs -1,6 M€ précédemment). Le cash burn devrait continuer d’être rigoureusement géré, même si la priorité numéro 1 de la direction nous semble être l’accroissement de la top line à travers le renforcement de l’avantage concurrentiel et technologique du groupe. 

Recommandation

Après la mise à jour du modèle, nous maintenons notre OC à 8,20€ sur le titre ainsi que notre recommandation à Achat.