GL EVENTS : La reprise s’accentue par un effet de rattrapage

Présent dans plus de 20 pays, GL Events propose à ses clients une offre globale organisée autour de 3 grands pôles. GL Events LIVE qui regroupe l’ensemble de l’ingénierie logistique évènementiel corporate, institutionnel et sportif. GL Events Exhibitions dont la division est spécialisée dans l’organisation de salons professionnels et grand public. Pour finir, le pôle GL Events Venues gère le réseau de 59 sites évènementiels (parcs expositions, centres de congrès) implantés en France et à l’international. Expert de ces 3 savoir-faire, la firme lyonnaise intervient de la définition de projet, jusqu’à la mise en œuvre des opérations sur le terrain.

Contexte COVID, marge commerciale, rattrapage boursier

Au cours des dernières années, l’entreprise a connu des difficultés suite à de nombreux investissements à l’étrangers qui ont vu son intensité capitalistique augmenter. Ces investissements se sont retrouvés à un moment de l’histoire où les niveaux de marge de la société étaient sous pression à cause de l’intensité concurrentielle et du contexte COVID avec un secteur évènementiel totalement à l’arrêt. A la suite de la pandémie, la situation financière de GL Events s’est sensiblement détériorée puisque la dette du groupe s’élève à 549 millions d’euros mi-2022 dont l’enjeu aujourd’hui sera d’accroître le désendettement.

Un chiffre d’affaires au plus haut historique

Le ciel semble s’éclaircir pour le groupe français, avec la publication d’un chiffre d’affaires 2022 historique, en progression de 77% à 1.315 milliards d’euros alors que la société tablait une progression de seulement 55%. Le géant mondial de l’évènementiel dépasse de 12% son précèdent record de 2019, avant la période COVID. En rentrant dans le détail des 3 segments, l’activité « Live » la plus important division du groupe a enregistré une croissance de 98% sur un an pour 851 millions d’euros, boostée par la Coupe du monde de football au Qatar et la Cop 27 à Sharm el-Sheikh. Le pôle « Exhibitions », qui pilote le portefeuille de salons affiche en revanche un repli de 4% sur an et de 40% par rapport à 2019, pénalisé par la Chine. Enfin le pôle « Venues », propriétaire/exploitant de 50 sites évènementiels a grimpé d 95% sur un an retrouvant un niveau d’activité proche de l’avant-crise.

Toutes les régions apportent une contribution positive à l’exception du marché chinois enclin à des restrictions sanitaires toujours pesantes sur l’activité. GL Events confirme son objectif pour l’exercice clos 2022 de générer un flux de trésorerie de 100 millions d’euros et ainsi poursuivre son désendettement. Coté perspectives, le calendrier évènementiel 2023/2024 est de taille significative sur lequel le groupe devra surfer avec l’organisation de la Coupe du monde de rugby, la Cop 28 ou les JO Paris 2024.

Après avoir enregistrées les premières pertes de son histoire durant le COVID, la crise énergétique pouvait laisser craindre une nouvelle tempête pour GL Events. Même si une forme de prudence demeure toujours, face à un contexte macroéconomique incertain, GL Events semble sortir la tête de l’eau grâce à son positionnement unique d’intégration verticale, lui permettant d’avoir un plus grand contrôle sur la chaîne de valeur du service, de sa conception jusqu’à sa vente.

Analyse technique : 

GL Events, après avoir subi de plein fouet la crise COVID en 2020, a perdu près de 75 % de sa valeur. Il a formé un point bas à 6,40 fin octobre 2020.

Le titre s’inscrit désormais au sein d’un large canal haussier actif depuis janvier 2021.

Par ailleurs, GL Events a puissamment débordé la résistance majeure à 19,92 pour rallier sa résistance majeure à 22,30. Il consolide depuis 4 semaines.

Compte tenu de cette situation, nous proposons d’entrer sur le titre en retrait sur le support majeur à 19,92. On ciblerait alors au minimum le précédent sommet récent à 22,30. L’objectif idéal serait le haut du canal haussier marqué par la résistance majeure suivante à 24,10. L’ordre stop sera positionné sous 18,36.