J.P. Morgan relève sa recommandation à surpondérer et son objectif de cours sur Engie

(Zonebourse.com) - J.P. Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours rehaussé de 24,50 à 31,50 euros. "Nous estimons qu'Engie est l'action dont l'equity story (thèse d'investissement) a connu le changement le plus radical au cours des six dernières semaines, souligne la banque américaine dans une note d'analyse.

Pour J.P Morgan, l'acquisition de UKPN par le groupe industriel énergétique français change la donne et vient soutenir sa transformation structurelle vers un modèle de "pure utility" (= acteur intégré des services aux collectivités). Cette opération permet à Engie de se repositionner sur les réseaux électriques en une seule transaction, via un actif de haute qualité.

La banque américaine pense que cette alliance permet à Engie d'éviter la décote liée au risque de fusions-acquisitions, tout en minimisant les risques de perturbation pour le management.

"L'opération crée une division intégrée de réseaux de gaz et d'électricité qui devrait s'autofinancer et délivrer une croissance durable à moyen terme. C'est, à notre avis, un levier clair pour une nouvelle réévaluation des multiples (re-rating) du groupe Engie au cours des prochaines années, d'autant plus que la prévisibilité des bénéfices s'est accrue et que la stratégie fait face à des risques de M&A nettement moindres", estime t-elle.

Elle explique ensuite que l'autonomie financière d'Engie Grids (division d'Engie dédiée aux réseaux intégrés de gaz et d'électricité) est un point crucial. Si la croissance des bénéfices des réseaux d'Engie pourrait être inférieure à celle de certains de ses pairs, elle permettra au groupe d'allouer son flux de trésorerie disponible (FCF) et sa capacité d'endettement au financement de la croissance dans les énergies renouvelables et le stockage. Cela offre à Engie, selon J.P Morgan, une combinaison de moteurs de croissance particulièrement équilibrée et attractive.

Au sujet des perspectives d'Engie, la banque américaine est convaincu que le groupe énergétique devrait tout de même capter des marges additionnelles dans la production d'électricité, la fourniture (notamment B2B) et les activités d'optimisation (Energy Management et production flexible), bien qu'Engie soit moins exposé aux pics de prix qu'en 2022/2023 (ayant notamment réduit son exposition au nucléaire),.

Cela devrait être particulièrement visible au second semestre 2026 et en 2027 (plutôt qu'à court terme), car les effets de la guerre semblent devoir se prolonger au moins sur les prochains trimestres. Cela crée, selon J;P Morgan, des risques de révision à la hausse des prévisions pour les deux prochaines années.

Au début du mois de mars dernier, Engie avait annoncé avoir levé 3 MdsEUR d'argent frais via une augmentation de capital destinée à contribuer au financement de l'acquisition de UK Power Networks (UKPN), gestionnaire de réseaux d'électricité au Royaume-Uni. Le groupe a placé 107 142 857 actions nouvelles, représentant environ 4,4% du capital avant émission, dans le cadre d'un placement privé par construction accélérée d'un livre d'ordres.

Le produit net de l'opération doit permettre de financer en partie l'acquisition de UKPN, dont la finalisation est attendue mi-2026. Cette transaction, annoncée fin février, représente un investissement d'un peu plus de 12 milliards d'euros pour Engie.

Avant la clôture des marchés, le titre Engie gagne 2,53% à 28,42 EUR.

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source : AOF