BMW recule, les objectifs 2026 ont du mal à convaincre

(Zonebourse.com) - BMW est dans le rouge avec un repli de 1,19%, à 79,86 euros. Le groupe a publié ses résultats 2025 et ses ambitions pour l'exercice en cours.

L'an passé, le constructeur automobile allemand a vu ses revenus reculer de 6,3% (ou de -3,9% hors effets de change), à 133,453 milliards d'euros, dont un repli de 5,9%, à 117,557 milliards d'euros pour l'activité Automobiles. En 2025, il a livré près de 2,464 millions de véhicules, en très légère hausse de 0,5% par rapport à 2024. La baisse en Chine (-12,5%) a été compensée par une croissance solide en Europe ( 7,3%) et aux Amériques ( 5,6%).

De son côté, l'Ebit s'est affaissé de 11,5%, à 10,186 milliards d'euros, et le bénéfice net a reculé de 3%, à 7,451 milliards d'euros. Enfin, le free cash-flow pour la division Automobile s'est installé à 3,24 milliards d'euros, et il devrait dépasser les 4,5 milliards d'euros en 2026.

Le groupe va proposer le versement d'un dividende en hausse de 0,10 euro à 4,40 euros par action ordinaire et de 4,42 euros par action privilégiée.

Perspectives 2026

BMW, pour Bayerische Motoren Werke (Usines bavaroises de moteurs), a également dévoilé ses objectifs 2026. A l'échelle mondiale, le groupe prévoit des livraisons stables par rapport à 2025. Dans le détail, il prévoit un potentiel de croissance global pour l'Europe et les Etats-Unis, et sur la base du volume de ventes moyen de ces derniers mois, la Chine devrait se maintenir approximativement au même niveau.

La marge d'Ebit du segment Automobiles devrait quant à elle être impactée à hauteur d'environ 1,25 point de pourcentage par les tarifs douaniers, même si des mesures d'atténuation ont déjà été prises en compte. Elle est attendue entre 4 et 6% et le RoCE (rentabilité des capitaux investis) devrait se situer entre 6 et 10%.

Enfin, un repli modéré du résultat avant impôt du groupe est attendu pour 2026.

Ces perspectives sont inférieures aux attentes, mais supérieures aux prévisions d'Oddo BHF. Les analystes soulignent que le point médian de la guidance implique une révision à la baisse d'environ 15% de l'Ebit Auto par rapport au consensus compilé par l'entreprise. Le free cash-flow attendu pour la division Automobiles (4,5 milliards d'euros) est également cohérent avec les attentes. En résumé, Oddo BHF n'est pas surpris par ces objectifs, mais ils devraient être difficiles à atteindre.

De son côté, Jefferies s'attarde sur la prévision de marge d'Ebit du segment Automobiles, programmée entre 4 et 6%. La banque d'investissement américaine estime qu'elle intègre un léger vent favorable lié aux tarifs douaniers avec un impact de 1,25 point, contre 1,5 point précédemment, freiné par le coût des matériaux, les effets de change, la hausse des dotations aux amortissements et la pression sur les prix.

En conclusion, les analystes restent globalement prudents. S'ils sont tous à conserver ou neutre, le plus ambitieux est Jefferies avec une cible de cours de 100 euros, tandis qu'Oddo BHF et UBS visent respectivement 75 et 93 euros.

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source : AOF