Taux : l'inflation affole les compteurs sur les "treasuries" à échéance courte

(Zonebourse.com) - C'est une nouvelle mauvaise journée pour l'obligataire avec des rendements qui dépassent les pires niveaux de début mars 2025 et parfois égalent ceux de fin octobre 2023 (Bund et OAT).

La situation commence à devenir très inconfortable avec des configurations en "triangle" haussier moyen terme sur la plupart des émissions occidentales.
En ce qui concerne le Japon, les résistances historiques (sommets de mars 2006) ont été franchies de longue date et des hausses de 20% supplémentaires sont à redouter sur le "10 ans" qui pourrait passer de 2,20 à 2,75% ces prochaines semaines en cas de tensions inflationnistes.

C'est cette même thématique qui provoque une hausse de 4 points du "10 ans" US vers 4,245%, de 1,5 point du "30 ans" vers 4,872% (une adjudication vient de se placer à 4,87% contre 4,75% la semaine précédente)... mais ce qui apparait préoccupant, ce sont surtout les 8 points du "2 ans" vers 3,716%, son pire niveau depuis le 25 août 2025.

Difficile de mettre la tension du "2 ans" américain sur autre chose qu'un baril de WTI à 94/95 USD car il n'y a pas de mauvaises surprises du côté des statistiques du jour : le déficit commercial des Etats-Unis s'est fortement contracté (-25%) vers 54,5 MdsUSD en janvier, à comparer à 72,9 MdsUSD le mois précédent (le consensus tablait sur une baisse de 10% autour de -66 MdsUSD).

Cette évolution favorable du déficit d'un mois sur l'autre résulte d'un bond de 5,5% des exportations de biens et services, à 302 MdsUSD, ainsi que d'un tassement de 0,7% des importations à 356,6 MdsUSD.

Toujours pour le mois de janvier, les mises en chantier ont bondi de 7,2%, pour s'établir à 1,487 million d'unités, nettement mieux que les attentes qui étaient de 1,340 million. En revanche, le nombre de permis de construire a reculé de 5,4% à 1,376 million unités, en dessous des prévisions de 1,420 million.

Enfin, les inscriptions hebdomadaires au chômage sont complètement neutres : elles se sont établies à 213 000 la semaine dernière, contre 214 000 attendues et après 214 000 (révisé de 213 000) la semaine précédente.

En Europe, en l'absence de "stats" marquantes, la thématique centrale demeure plus que jamais l'inflation : le Bund prend 1 point à 2,942%, nos OAT 4 points à 3,614%, les BTP italiens 10,5 points à 3,751% (c'est une semaine terrible pour le 10 ans italien qui passe de 3,56% à 3,75%, le zénith des 3,785% du 9 mars se rapproche, les 3,95% semblent en ligne de mire).

Les "Gilts" sont les seuls à tenir le choc ce jeudi avec une stagnation vers 4,77%... mais l'accélération s'était produite la veille.

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source : AOF